Mysteel：5月唐山钢坯出厂累降290，后期坯价能否企稳反弹？

截至5月25日，唐山钢坯出厂报4470元/吨，部分钢厂执行4420元/吨含税出厂，且低于此价暂停销售，期市弱势震荡，市场交投氛围延续弱势。本周基本面情况如下：

供应量小幅降低：唐山高炉产能利用率连续五周保持增长，但本周钢坯供应量日均减少0.48万吨。个别长流程钢厂由于钢坯利润倒挂和出货困难，减少钢坯外卖量转为自用生产，根据钢材品种利润估值对扎线进行品种调配，市场供应小幅缩量。

需求仍弱，短期存少量阶段性补库预期：下游调坯轧钢厂长期处于盈亏边缘，厂内成品库存量偏高，钢坯库存量尚可，终端需求尚未恢复，轧钢厂多以去库为主，整体生产积极性仍有待提高，采坯意愿显弱。但此次钢坯单日价格宽幅下调，部分钢厂呈现保价意愿，加之调坯型钢厂连续五周钢坯库存持续下降，短期内或存少量阶段性补库预期。

成本支撑略显不足：焦炭四轮提降，钢坯成本线将继续下移，钢坯需求仍弱，成本对钢坯价格支撑略显不足，但部分钢企对钢坯执行锁价，钢企挺价意愿逐渐增强，价格下行空间有限。

唐山主流仓库及港口库存增加：本周唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存56.46万吨，周环比增加0.02万吨，唐山长流程钢厂集中区域迁安解除封控，厂内仓储多外运直接入库，下游采坯积极性不足。

钢坯利润持续倒挂：本周唐山地区主流样本钢厂平均铁水不含税成本为3559元/吨，平均钢坯含税成本4572元/吨，周环比下调92元/吨，与5月25日当前普方坯出厂价格4470元/吨相比，钢厂平均毛利润-102元/吨，周环比上调2元/吨。

整体来看，期市反复弱势震荡，市场经多次下跌心态愈发低迷，但整体市场逐步回归合理估值。唐山钢坯部分钢厂执行保价，钢厂对下行市场行情挺价意愿日益强烈。目前因股市、期市弱势震荡影响，恐慌情绪释放偏多，且焦炭第四轮提降，需求弱势叠加成本支撑不足钢坯市场价格虽有下行风险，但从钢坯、下游轧钢厂利润角度来看，长期下行市场和亏损状态或使钢厂端挺价意愿逐步提高。由于钢坯利润倒挂，钢企外卖量虽有减少，但下游厂内钢坯库存量较同期仍偏高，导致厂内钢坯消耗速度缓慢、终端采坯需求难有起色、钢坯资源多流入贸易环节。但此次钢坯单日价格宽幅下调，短期内或存少量阶段性补库预期，部分钢厂锁价钢坯价格下行空间有限。加之今日全国稳住经济大盘会议召开，在宏观政策方面预计释放利好信息，午后期螺拉涨，市场交投心态有所改观，短期钢坯价格或企稳反弹。

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