Mysteel：钢坯2021上半年市场回顾及下半年展望

概述：2021年1-6月全国钢坯价格指数4894.66，年同比上涨47.98%，唐山钢坯价格指数4938.00，年同比上涨48.20%；截至6月30日钢坯平均成本为4603元/吨，年同比增1597元/吨，但利润约307元/吨，年同比仅增加13元/吨；上半年全国钢坯资源外售总量2021年1-6月全国钢坯累计外销量1407.7万吨，年同比降23.71%，，唐山区域1-6月钢坯外销554.4万吨，年同比降46.87%；截至6月30日唐山钢坯仓储钢坯库存43.43吨，年比增14.08万吨，江阴港库存23.8万吨，年比增5.66万吨。纵观上半年钢坯市场，在限产背景下，供需矛盾显著，又在成本支撑的作用下，助推价格登上2005年以来历史高光时刻，但相应的利润反而呈现区间回归，现货市场在套保主流的情况下，现货流动性由强转弱。

一、2021上半年市场回顾

（一）2021上半年价格走势回顾

1、国内价格走势

2021年1-6月全国钢坯价格指数4894.66，年同比上涨47.98%，分区域年度涨幅均在1500元/吨以上。唐山市场一枝独秀。

表1 上半年全国钢坯价格分区域对比

数据来源：钢联数据

在上半年钢坯价格宽幅波动的背景下，全国各区域钢厂接单出现三次明显演变化：从上涨阶段的接单饱满（加价），到价格大幅回落阶段的接单承压（减价），再到当前参考唐山议价，除唐山以外各区域不同程度的存在优惠力度；而下游对坯需求也出现转变：下游刚性需求方面从积极补库到谨慎按需，贸易环节投机需求方面，套保仍是主流，但现货流动性明显由强转弱。

2、唐山价格走势

2021年价格均值4590元/吨，年同比上涨43.98%，限产+成本驱动是价格攀顶主因。2021年上半年唐山钢坯价格分四个阶段：1-2月节前高价格低利润，3-4月唐山限产+成本支撑，供需错配带动钢坯破“5”,4月中下旬随着唐山价格占领全国高点外地及进口资源陆续转向唐山市场投放，4月顺势成为黑色系钢坯月，5-6月体现情绪及品种跟随性，价格冲高回落后反弹。

图1 唐山地区上半年钢坯价格走势

数据来源：钢联数据

3、区域价差及流通情况

2020年江苏-唐山价差经历“100-0-200”的演变，主要受进口钢坯影响；2021年3月唐山钢坯环保限产供需错配，价格成为全国高地，外地资源陆续入唐，5-6月区域价差逐渐修复外地资源难入唐，价差维持相对稳定（100-150元/吨区间调整）。调研唐山地区外地资源投放情况：4月全国16个省30+钢厂（东北、山西、江苏、广东、河南、贵州等）均有资源入唐以及进口资源（包括南方转港）累计总量80万吨以上，5-6月区域价差收缩，外地难入唐，外地补充仅依靠内蒙、东北资源，日净流入6000-7000吨。

图2 2021年上半年国内钢坯南北价差走势

数据来源：钢联数据

（二）2021上半年基本面情况回顾

1、全国钢坯资源投放情况

Mysteel调查统计：2021年1-6月全国钢坯累计外销量1407.7万吨，年同比降23.71%，，唐山区域1-6月钢坯外销554.4万吨，年同比降46.87%。

图3 2018-2021年全国钢坯投放总量变化

数据来源：钢联数据

1-2月成本压缩利润及环保限产，导致检修减产，3-4月坯、材利润的重新分配带动钢坯外销增量，主要体现在唐山以外区域，5-6月随着品种材价格回升，钢坯适量减少坯料外销；

钢坯利润的扩张带动供应回升，但受环保限产约束（唐山明显，正常供应量6万吨/天左右，目前2.2万吨），全国(除唐山）受区域性需求、利润轧线改造等因素影响，增大钢坯外销量。

2、唐山高炉生产情况

据Mysteel调研，6月30日唐山地区126座高炉中有121座检修（不含长期停产），检修高炉容积合计130220m³；周影响产量约161.06万吨，产能利用率44.15%，较上周下降17.48%，较上月同期下降19.05%，较去年同期下降43.67%。

图4 唐山地区高炉产能利用率变化

数据来源：钢联数据

下半年唐山地区D级钢厂限产比例调整由50%下降到30%，高炉产能利用率存在15-20%的提升空间，相对应的铁水日产增3-4万吨，体现在唐山钢坯外销上，据Mysteel测算，钢坯日外销量相比于上半年将出现1万吨左右增量。

3、钢坯库存情况

截至6月30日，唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存为43.43万吨，年同比增14.08万吨；唐山地区55家调坯企业厂内钢坯库存34.44万吨万吨，年同比降11.02万吨。

图5 2018-2021年唐山地区钢坯库存变化

数据来源：钢联数据

在整个库存变化过程中体现以下特点：春节前正套提前累库，年后降库速度快（提前2个月完成）；价格抑制下游采购情绪，流行性偏弱；下游厂内坯料库存长期低于去年水平，受产销利润及调坯品种材成交量影响，坯料接受程度出现分化，外地电弧炉＞外地高炉/进口坯＞本地直发＞仓储现货。

4、钢坯利润情况

据Mysteel调研结果显示：6月30日平均铁水不含税成本为3534元/吨，平均钢坯含税成本4446元/吨，周比下调5元/吨，与7月1日当前普方坯价格4910元/吨出厂相比，钢厂平均毛利润约271元/吨，周比上调46元/吨。

图6 钢坯出厂价格与完全成本走势图

数据来源：钢联数据

上半年钢坯利润变化分三个阶段：第一阶段春节前，高锁价低利润，最低达到-170元/吨左右；第二阶段持续上涨至5月中上旬，利润吨坯最高达到1500元/吨，第三阶段利润持续收缩，目前仅300元/吨左右。钢坯利润变化呈现以下特点：成本推动，价格涨跌决定利润高低；价格随着供需关系围绕价值上下波动，体现在利润上均值回归。

5、钢坯进口情况

海关数据显示：2020年1-12月累计进口数量达到1833.46万吨，年同比增加约499.93%；主要发到江苏、广州，唐山及周边少量。2021年1-5月钢坯进口量约444.73万吨左右，同比增加45.66%。

图7 2018-2021年钢坯进口量变化（国别合计）

数据来源：钢联数据

2021年海外市场复苏，需求修正，坯料供给趋紧，CFR报价不断趋高（当前680-700$），虽然自5月1日起钢坯进口关税取消，但当前新接订单暂不具备明显窗口期，不过据Mysteel调研7-9月各月底前订单到港或相对集中。相比去年，在南北价差倒挂情况下，而且北方轧钢企业对进口资源接受度明显提升，部分到港量将继续分流唐山及周边。

二、2021下半年市场展望

（一）2021下半年基本面情况展望

供应端：据Mysteel调研：受环保、产能置换带来的铁水供应不足现象或存在（唐山执行30%），但是下半年随着各地区高炉投产，将缓解供应紧张格局，相比去年下半年减量预期约250-300万吨左右，折合2021年全年减量预期在750-800万吨，但在实际生产中钢厂仍会将钢坯作为利润调配品种，根据品种利润进行生产弹性调整。

需求端：唐山地区下游轧钢产能新增相对明显，主要体现在调坯窄带产线的改造及投产，理论日需量增加1-1.5万吨，但考虑到钢坯供应量、下游产销利润情况以及独立轧钢企业限产情况，全国调坯轧钢企业对坯需求仍难出现明显释放，相比去年而言，调坯需求相对稳定；

进口方面：国内政策相对鲜明，但国外需求的持续释放以及内外贸价差将影响下半年到港量，大概率减量明显，不过钢坯进口仍具备持续性，主要由国内供应缺口决定。

（二）2021下半年价格走势展望

综合上半年基本面以及下半年预期来看，钢坯市场将继续保持卖方市场节奏，钢坯自身供需结构保持乐观局面，但价格体现品种跟随性（相比材，涨的快，跌的慢）；下游产销利润及成交量价对钢坯价格的负反馈持续存在，而原燃料将继续成本支撑。另外下半年全国钢坯供应量低位持续，进口资源到港受内外价差抑制，且南方到港将继续分流北方；南北价差有修复可能，但难修正至正常水平。综合预计下半年价格保持宽幅区间震荡，价格重心有下移空间，均值难超上半年。

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